上周五，勞工部發佈的最新數據顯示，7月非農就業人口增加52.8萬人，大幅好於市場預期的25萬人，失業率降至3.5%，已恢復至2020年2月新冠大流行前的水準。
（圖源自CNBC）
看似非常良好的數據，卻給了市場重重一擊——之前與美聯儲的反抗失敗了。
做了什麼反抗？
去年以來，美聯儲已經連續做出了兩次錯判，第一次是低估了通脹的持續性，第二次是高估了用加息壓制通脹的能力。
去年年底時，鮑威爾仍在強調：通脹高企只是暫時的
市場逐漸開始認為，美聯儲很可能正在犯第三次錯誤——過於依賴就業指標作為判斷經濟情況的依據，結果低估了衰退來臨的時間。
上周四之前，已經有6位美聯儲官員先後在不同場合發表了“鷹派”演說，向市場傳遞了清晰無誤的信號——不要低估美聯儲抗擊通脹的決心。
這一系列統一的觀點發佈，旨在告誡市場，不要再和美聯儲“唱反調”。
但市場似乎不為所動，並開始押注在經濟衰退的風險面前，美聯儲將很快“屈服”，在緊縮道路上轉向，同時預測最快將在9月會議上放緩加息。
情況似乎逐漸從 “不要與美聯儲作對”，轉變成了美聯儲不會願意與市場作對。
在這種預期的指引下，美股開始出現大漲、美債收益率暴跌...市場的表現與美聯儲傳遞的資訊出現偏離，某種意義上來說，市場正在與美聯儲進行對抗——而最終的裁判是經濟數據。
美聯儲贏了
7月非農數據揭曉，無論從哪個細節看，這都是令市場幡然醒悟的一個數據。
（圖源自網路）
除此之外，5月和6月的新增就業人數在修正後也比此前報告的要高2.8萬人，說明勞動力需求依然堅挺，這同時也大大緩和了對經濟衰退的擔憂。
就整體而言，火熱的勞動力市場為美聯儲維持激進的加息路線掃除了障礙。
美聯儲在發出數十年來最強烈的緊縮信號後，市場卻好似看不見一般依舊“我行我素”，甚至助推美股刷新了近年來的最佳表現。
然而沒料到的是，當市場開始押注美聯儲會政策轉向，從而推高股市、壓低美債收益率時，更多的需求被激發出來，緩和了經濟衰退的風險，同時也抵消了美聯儲為控制通脹所作出的努力。
報告發佈後，美聯儲在9月會議上加息75bp的可能性飆升至68%，遠高於加息50bp的概率（CME FedWatch Tool）
非農數據著實給過於樂觀的市場潑了一盆冷水——加息幅度加大的預期出現飆升，這戲劇性的轉折再次向市場印證了那句華爾街信條——永遠不要與美聯儲作對。
被什麼誤導了？
之前我們在文章中提到過，美聯儲的政策一直在“通脹”和“失業率”之間找尋平衡。
很顯然，目前在“犧牲經濟”和“控制通脹”問題上，美聯儲已經選擇了“控制通脹風險”，那結果必然是要犧牲經濟，只是程度不同而已。
我們需要知道的就是：在通脹回落至理想位置之前，美聯儲將不得不在緊縮道路上飛速前進。
美聯儲9月加息75個基點或許已經箭在弦上，下麵就看CPI的表現了。
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