通脹持續降溫！
“通脹”是2022年美國經濟最重要的關鍵字。
今年上半年，消費者價格指數（CPI）飆升，從汽油到肉蛋奶等生活常備食品，物價出現全面上漲。
下半年，隨著美聯儲不斷加息、全球供應鏈問題逐步好轉，CPI環比漲幅逐漸放緩，但同比上漲仍然明顯，尤其是核心CPI居高不下，讓人不禁擔憂通脹可能將長期位於高位。
不過，近期通脹方面似乎迎來了不少“好消息”，CPI見頂後逐步回落的路徑愈發清晰起來。
繼11月CPI增速放緩遠超預期、並創下年內最低增速後，美聯儲最青睞的通脹指標——剔除食品和能源後的核心個人消費支出物價指數（PCE），連續第二個月增速放緩；
此外，密西根大學調查的消費者對未來一年通脹預期超預期下降，創去年6月以來新低。
可以看出，近期資料顯示美國通脹的確回落了，但這個信號又能否持續？2023年通脹又會如何表現呢？
2022年大通脹總結
今年以來，美國出現四十年一遇的高通脹，這場大通脹的幅度之高和持續時間之久都是歷史罕見的。
儘管美聯儲不惜一切大幅加息，但通脹依然超出市場預期——CPI同比在6月一度觸及9.1%的高點，且回落速度緩慢；
核心CPI更是一路攀升至9月的6.6%，在11月小幅回落至6.0%，仍然遠高於美聯儲2%的通脹目標。
回顧本輪大通脹產生的原因，主要是需求旺盛和供給短缺共同催生的。
一方面，疫情以來，政府超常規的貨幣刺激政策，助長了居民旺盛的消費需求；
另一面，大流行後的勞動力及供應短缺，再加上地緣政治衝突的影響，供給短缺逐步發酵下，商品和服務價格出現飆升。
解構CPI的各分項：能源、租金、工資“三把火”的接力上漲共同助力了通脹的高燒不退。
今年上半年，主要是能源及商品的價格上漲拉動了整體CPI，而到了下半年，則切換為房租與工資等服務類通脹主導了通脹的上行。
2023三大原因將推動通脹下降
目前，通脹已經出現明顯的見頂信號，2022年推高通脹的因素將逐步弱化，2023年CPI總體將呈現下降趨勢。
首先，居民消費支出（PCE）增速將持續放緩。
目前個人商品消費支出已連續兩季度環比下降，這將是未來通脹下行的最大動力；
此外，隨著美聯儲加息造成借貸成本上升的背景下，居民消費可能會出現進一步回縮。
第二，供應逐步恢復。
紐約聯儲的資料顯示，全球供應鏈壓力指數已經從2021年的歷史高位持續下降，這意味著商品價格將進一步回落。
第三，房租上漲迎來拐點。
2022年美聯儲連續大幅加息，引發房貸利率飆升，並導致房價下跌，這也帶動了房租的下行，目前租金指數已經出現連續幾個月的下降。
歷史上，房租的走勢往往領先CPI中住房租金6個月左右，在租金回落的帶動下，後續整體通脹會出現進一步下降。
在以上幾種因素推動下，預計通脹同比增速會在明年上半年出現較快的回落。
根據高盛的預測，一季度CPI將溫和回落至6%以下，二三季度將加速下行。
而到2023年底，CPI可能將跌至3%以下。
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