就業市場出現降溫
1月6日，根據勞工局公佈的資料顯示，美國12月非農就業人口新增22.3萬人，這是2020年12月負增長以來的最低水準。
圖片來源：U.S. BUREAU OF LABOR STATISTICS
經過近一年的激進加息，就業市場終於顯現出降溫跡象，新增就業人口回落到兩年來低位。
此前我們提到過，接下來美聯儲何時轉向降息的主要關注點就在勞動力市場上。
這份12月非農就業資料無疑證明了美聯儲的加息已見成效。
此外，更令市場欣喜的是，12月工資通脹出現顯著降溫——平均每小時工資環比僅增長0.3%，時薪同比增速創2021年8月以來最低。
在12月加息後的記者會上，美聯儲主席鮑威爾強調：薪資正是2023年抗擊通脹的關鍵問題。
而上週三公佈的12月會議紀要也顯示，FOMC與會者認為，維持高位的工資增速支撐了除住房外的核心服務通脹，因此，需要推動就業市場供需進一步平衡，以此來降低薪資壓力。
工資通脹的顯著降溫，為通脹繼續放緩提供了新跡象，也為美聯儲放慢加息步伐鋪平了道路。
失業率恐大幅上升
雖然就業市場已出現明顯降溫，但22.3萬的就業人口增長，仍然連續第八次超出了市場預期。
不過，在這份看似“堅挺”的非農就業報告背後，一個被忽略的問題是：就業人數的增長完全是許多人身兼數職的結果。
12月，全美的全職工人共13229.9萬人，但與此同時，兼職工人數量增長了67.9萬人，身兼數職的人數更是激增了37萬人。
過去十個月，全職工作的總人數減少了28.8萬人，而兼職工作人數增加了88.6萬人。
這意味著，如果按照實際獲得新工作的人來進行計算，12月的非農就業應該是負增長！
而被“誇大”了的非農報告，似乎蒙蔽了人們的雙眼，經濟很可能已經有了衰退的苗頭。
從歷史資料來看，由於勞動力市場本身是滯後指標，所以失業率的快速上行通常發生在加息停止或是貨幣政策轉向降息之際。
也就是說，年內在美聯儲停止加息後，失業率很可能將出現大幅上漲。
美聯儲關注的一項領先指標顯示美國失業率可能會在幾個月上升（圖片來源：Bloomberg）
美銀經濟學家甚至預估，今年失業率會從3.7%升到5.3%，這將會是1900萬的失業人口！
房貸利率有望迎來回落
由於就業市場以及工資通脹的降溫，市場對美聯儲加息的押注出現下滑，目前市場對2月加息25基點的預期已高達75.7%。
圖片來源：CME FedWatch Tool
10年期美債收益率也在一周內下降超過30個基點，房貸利率也有望迎來進一步回落。
隨著通脹的下降趨勢變得根深蒂固，後期美聯儲的目光將會放在勞動力市場上。
摩根士丹利首席經濟學家Ellen Zentner也強調：接下來，勞動力市場可能會成為關鍵指標，而並非CPI。
隨著就業市場的降溫，通脹回落速度也將更快，而房貸市場也會逐步出現回暖。
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