通脹繼續降溫!激進加息時代終結
激進加息的日子結束了——最新問世的CPI數據比人們預期的更加優秀:
1月12日,勞工統計局的數據顯示,美國2022年12月CPI漲幅放緩至6.5%,低於11月的7.1%,也遠低於6月的峰值9.1%。
CPI同比連續第六個月減速,達到了2021年10月以來最低水準,環比也在三年來首次轉為負增長。
這是美聯儲2月1日公佈加息決策前最後一份可供參考的CPI數據,與前幾個月低於預期的數據結合,證明美國通脹正在持續放緩,價格壓力已經見頂。
這份數據有望令美聯儲再一次放慢加息步伐:目前市場對下次美聯儲會議加息25個基點的預期甚至超過了93%!
圖片來源:CME FedWatch Tool
可以說,2月加息25基點已經基本確定,這意味著超規模加息的時代已經結束!
而2月和3月合計加息幅度預計不到50個基點,說明美聯儲有一定可能在3月不會加息,加息週期正式進入倒計時!
通脹回落速度還將加快!
從分項來看,12月CPI的回落主要得益於汽油價格下降,以及延續回落趨勢的商品價格。
不過,對於核心服務通脹的主要貢獻項——住房而言,12月房租項的增速仍未出現明顯下行。
這說明房租的下降仍未傳導至CPI中,後續還將帶動通脹整體下行;
另一方面,能源價格走弱、商品價格趨勢性下行,以及2022年的高基數影響,預計後續的通脹會出現加速回落`。
此外,自美聯儲選擇以減緩經濟增長來對抗通脹後,衰退就成了難以避開的話題。
近期,幾個跡象均表明美國經濟活動出現了降溫——11月進出口較10月有所下降,零售銷售、製造業產出及房屋銷售都有所下降。
根據高盛的最新預測,在以上因素的影響下,預計一季度末CPI同比可能回落至5%以內,而二季度末可能回落至3%附近。
停止加息後,高利率還會持續多久?
2月加息25基點已經板上釘釘,而在3月的議息會議上美聯儲還將掌握兩份就業及通脹數據(2023/1、2023/2)。
如果這幾份報告能夠顯示出就業增長在持續放緩(新增非農就業不足30萬人)、以及通脹延續回落趨勢,那麼美聯儲很大可能會在3月加息25基點後停止加息,利率峰值達到5%左右。
2023年美聯儲加息時間表
不過,為了避免上世紀70年代時由於加息不到位,出現降息後重啟加息這樣政策搖擺的教訓,美聯儲官員一致認為在停止加息後利率需要在高位維持一定時間,直到看見通脹的明顯下行再採取降息。
美聯儲官員戴利就表示,“將利率峰值維持11個月左右是合理的”。
如此看來,若美聯儲在3月停止加息,那麼我們最早會在2024年初迎來降息。
那麼加息停止後,高利率還會維持多久呢?
目前,美聯儲開啟了逐步減小幅度的加息節奏,而像這樣降速加息的情形在1990年後只出現過一次(1994年至1995年)。
根據歷史數據來看,美聯儲在降速加息後的3-6個月,美債收益率出現了非常明顯的下跌。
也就是說,在今年上半年,我們大概率就會迎來房貸利率的明顯回落。
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