進一步放緩步伐!
上周三,2月FOMC會議落下帷幕。
正如市場的廣泛預期,美聯儲貨幣政策委員會宣佈加息25基點,將聯邦基金利率的目標區間從4.25%-4.50%上調到4.50%-4.75%。
這是美聯儲連續第二次放慢加息步伐,也是自去年3月以來首度一次加息僅25個基點。
消息公佈後,美債收益率大幅下跌至兩周新低,從前一天的3.527%降至3.398%。
市場認為美聯儲已經走上了放慢加息的正軌,並且今年春季暫停加息的可能性增加。
相較於上一次會議,本次聲明中最大的差別就是:首次認可通脹已一定程度上緩和。
丨彭博社對鮑威爾本次聲明的AI評估,顯然是近一年來最鴿派的(圖片來源:Bloomberg)
這意味著美聯儲緊盯的通脹指標正在朝著有利的方向演進——基本可以確認美聯儲的加息進程已處於尾聲階段。
倒數第*次加息?
相較於議息會議發佈的政策聲明,會後美聯儲主席鮑威爾召開的新聞發佈會往往更值得關注。
本次記者會上,記者們瘋狂試探鮑威爾關於何時停止加息的問題。
最終鮑威爾沒有頂住壓力,半途還是“說漏”,讓市場更加確認加息即將結束!
鮑威爾稱,FOMC正在討論再加息幾次(a couple more)至限制性水準,之後就暫停;並表示政策制定者並不認為現在是暫停加息的時候。
關於這裏的“幾次”指的是多少次加息,市場大部分解讀為再加息兩次。
即在3月和5月繼續以25個基點的幅度加息,也就是將聯邦基金利率上升至5%-5.25%的區間,與12月點陣圖顯示的利率峰值預期一致。
不過,儘管鮑威爾暗示還有兩次加息,但是市場的定價顯示只剩3月份一次了。
目前,3月加息25基點的預期已高達85%,除此之外,市場認為美聯儲在5月份再次加息的前景已經下降。
市場已經不care美聯儲了
自去年11月以來,市場與美聯儲之間便進行著激烈的博弈,但到了現在,市場與美聯儲之間的天平似乎已經在向前者傾斜。
在近三個月的時間裏,我們能看到金融狀況明顯放鬆:股市上漲、債券收益率下跌、抵押貸款利率從高位回落,今年1月美股甚至創下2001年以來最好的表現。
從市場的表現來看,近兩次的加息,市場幾乎都提前消化了加息幅度降至50bp和25bp的結果。
可以明顯感覺到和2022年12月以前相比,市場對美聯儲的關注度已經大幅下降——市場似乎已經不Care美聯儲了。
因此,儘管美聯儲繼續提高短期利率,但主要受投資者預期影響的中長期利率(比如大多數按揭貸款利率),已經停止上漲或開始逐步下降。
丨30年期抵押貸款利率從10月的最高點逐步回落(圖片來源:Freddie Mac)
除此之外,即使就業數據、經濟增長數據超預期也沒能改變市場的傾向性。
市場更普遍認為,當前的利率水準已經升到了可能導致經濟衰退的水準,美聯儲可能會在今年晚些時候開始降息。
而在此影響下,抵押貸款利率的下降趨勢也愈加清晰起來。
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