有一句老話是這麼說的:當美聯儲踩下刹車後,車上總有乘客會撞破擋風玻璃飛出窗外。
近期,美聯儲激進加息的負面影響逐漸顯露出來,並產生了一系列連鎖反應。
矽谷銀行光速倒閉,成為第一位衝破擋風玻璃的“乘客”。
不過,美國聯邦存款保險和美聯儲迅速出臺了救助方案,在保障了儲戶資產的同時 承諾納稅人不會承擔任何損失。
投資者的擠兌導致矽谷銀行倒閉,並引發 美國銀行系統震動
3月以來,隨著金融風險的出現,市場對美聯儲加息節奏的預測也在不斷改變。
就在3月7日,鮑威爾發表了鷹派講話,表示如果數據超預期就有必要加快加息步伐,那時,市場還認為3月大概率會加息50基點。
到了3月10日,矽谷銀行破產產生的風暴和動盪,使得加息25基點的預期高達90%。
3月16日,這場危機蔓延到了歐洲:瑞信銀行出現違約風險,並且大股東表態拒絕增持股份。
當被問及是否願意增持瑞信股份時,瑞信最大股東沙特國家銀行董事長Ammar Al Khudairy回答說:“絕對不會。”
市場甚至開始預期美聯儲3月將不會加息,並在年底降息25bp。
高盛也稱:銀行風波讓鮑威爾意識到了加息對金融系統的壓力,預計美聯儲不會在3月議息會議上加息。
上周二,勞工局統計的數據顯示,2月CPI同比增長6%,連續第八個月出現下滑。
然而,核心CPI環比增長0.5%,達到五個月來最高水準,這表明經過一年的加息之後通脹仍然具有彈性。
一邊是銀行業危機,一邊是通脹回溫,美聯儲的抉擇時刻就在眼前。
如何處理好金融風險不斷增加時的通脹問題——3月加息還是不加息,是擺在鮑威爾面前的一大難題。
不過,正如如歐洲央行的態度一樣,對美聯儲而言,金融穩定性與通脹同樣重要。
歐洲央行週四宣佈加息50個基點
美聯儲擁有充分的貨幣工具,在必要時可以為市場提供流動性——所以加息還會繼續進行。
目前大部分華爾街分析師認為,雖然通脹數據不是很火熱,但仍足以推動美聯儲在3月22日的會議上加息25個基點。
按照市場目前的預期,美聯儲將在本月加息25基點後,停止加息進程,到年底利率將降至3.75%-4%。
也就是說,3月很可能是本輪週期中的最後一次加息。
週三,美聯儲將公佈利率決策,同時發佈的代表官員們利率預期的點陣圖將成為關注焦點。
不過,回顧美聯儲的前四次加息,在最後一次加息時,市場大多沒有意識到這就是最後一次,甚至仍會為繼續加息定價。
這意味著本月加息後,利率可能還會出現一定的上漲,直到有了加息週期結束的共識後,才會出現更明顯的下降。
回顧歷次加息停止後十年期美債收益率的表現,也能發現:在末次加息後的1-3個月內,美債收益率才會出現明顯的回落。
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