鮑威爾在6月FOMC會議上講道：“今天的通脹數據是一個可喜的跡象，表明美國經濟有能力在通脹減速的同時，以溫和至穩健的速度增長。下一步應該是降息，不過何時降息還有待商榷，我們的觀點是，降息將晚於目前金融市場的定價。”
一周坐兩次過山車
在最近的議息會議上，美聯儲選擇了按兵不動，維持了5.25%-5.5%的政策利率區間。
鮑威爾強調，今年迄今的通脹數據還不足以給美聯儲降息的信心，需要更多數據提振信心。表示出美聯儲對利率政策路徑仍然猶疑不決。
短短一個周的時間，市場就坐了兩輪過山車，從小非農的大超預期，再到隔夜非農數據將信心擊潰，再從CPI數據的大利好到美聯儲發言的一盆冷水。
十年期國債的走勢也跟著上躥下跳，最新的收益率已經接近自4月以來的新低。
美聯儲表示，做出謹慎決策的背後，是通脹數據的溫和回落和對經濟前景的審慎樂觀。
5月的數據顯示，CPI同比降至3.3%，低於預期的3.4%，環比增長0.0%,低於預期的0.1%。
核心CPI同比也回落至3.4%，低於預期的3.5%，環比增長0.2%，低於預期的0.3%。
從細項來看，5月油價的下跌對CPI的影響最大，能源環比下跌2.0%，住房環比0.4%與上個月持平，房租和OER繼續保持粘性。
值得注意的是，超級核心服務通脹環比-0.04%，是三年以來首次出現負增長，主要受到交通和娛樂項的下跌導致，要擔心暑期旅行可能會導致這部分通脹反彈。
9月會開啟降息？
在會議後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表達了對通脹進展的認可，但同時強調了對進一步數據的依賴。
點陣圖顯示，19名票委中有7名認為年內降息1次，8名認為降息2次，而沒有人預計今年降息三次。
另一邊，市場參與者對於降息的定價顯示。有百分之66.7%概率會在9月份進行首次降息，全年降息至少兩次的概率為68.5%。
降息最晚會在大選期間？
市場中不乏有很多保守的觀點，美國銀行和德意志銀行的分析師們認為，今年預計只有一次降息。
他們指出，如果未來幾個月通脹數據持續溫和，經濟增長和勞動力市場同步放緩，那麼美聯儲可能會在12月進行降息。
德銀認為，鮑威爾在其講話中提到，利率決定不僅僅取決於通貨膨脹，也基於“整體數據”，包括勞動力市場和經濟增長的數據。
“如果通脹進展顯著，但勞動力市場和經濟繼續表現強勁，美聯儲可能會選擇在更長時間內維持利率不變。”
在“一系列廣泛的指標”，已經顯示出明顯的平衡跡象，鮑威爾表示，失業率仍然處於“歷史低位”，4月和5月的每月21.8萬個就業崗位“仍然強勁”，且工資增長的速度仍然高於與2%的物價通脹相符的水準。
什麼樣的情景會推動美聯儲在大選前降息？德銀認為，這需要未來幾個月出現同樣溫和的通脹數據，以及經濟增長和勞動力市場數據的同步放緩，如果上述條件都能實現，那在更早的時間開啟降息也不是沒有可能。
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