鮑威爾在6月FOMC會議上講道:“今天的通脹數據是一個可喜的跡象,表明美國經濟有能力在通脹減速的同時,以溫和至穩健的速度增長。下一步應該是降息,不過何時降息還有待商榷,我們的觀點是,降息將晚於目前金融市場的定價。”

一周坐兩次過山車
在最近的議息會議上,美聯儲選擇了按兵不動,維持了5.25%-5.5%的政策利率區間。
鮑威爾強調,今年迄今的通脹數據還不足以給美聯儲降息的信心,需要更多數據提振信心。表示出美聯儲對利率政策路徑仍然猶疑不決。
短短一個周的時間,市場就坐了兩輪過山車,從小非農的大超預期,再到隔夜非農數據將信心擊潰,再從CPI數據的大利好到美聯儲發言的一盆冷水。
鮑威爾:再等等!預測:9月份開啟首次降息?
十年期國債的走勢也跟著上躥下跳,最新的收益率已經接近自4月以來的新低。
美聯儲表示,做出謹慎決策的背後,是通脹數據的溫和回落和對經濟前景的審慎樂觀。
5月的數據顯示,CPI同比降至3.3%,低於預期的3.4%,環比增長0.0%,低於預期的0.1%。
鮑威爾:再等等!預測:9月份開啟首次降息?
核心CPI同比也回落至3.4%,低於預期的3.5%,環比增長0.2%,低於預期的0.3%。

從細項來看,5月油價的下跌對CPI的影響最大,能源環比下跌2.0%,住房環比0.4%與上個月持平,房租和OER繼續保持粘性。
值得注意的是,超級核心服務通脹環比-0.04%,是三年以來首次出現負增長,主要受到交通和娛樂項的下跌導致,要擔心暑期旅行可能會導致這部分通脹反彈。


9月會開啟降息?

在會議後的新聞發佈會上,美聯儲主席鮑威爾表達了對通脹進展的認可,但同時強調了對進一步數據的依賴。
鮑威爾:再等等!預測:9月份開啟首次降息?
點陣圖顯示,19名票委中有7名認為年內降息1次,8名認為降息2次,而沒有人預計今年降息三次。
鮑威爾:再等等!預測:9月份開啟首次降息?

另一邊,市場參與者對於降息的定價顯示。有百分之66.7%概率會在9月份進行首次降息,全年降息至少兩次的概率為68.5%。

降息最晚會在大選期間?

市場中不乏有很多保守的觀點,美國銀行和德意志銀行的分析師們認為,今年預計只有一次降息。
他們指出,如果未來幾個月通脹數據持續溫和,經濟增長和勞動力市場同步放緩,那麼美聯儲可能會在12月進行降息。
鮑威爾:再等等!預測:9月份開啟首次降息?
德銀認為,鮑威爾在其講話中提到,利率決定不僅僅取決於通貨膨脹,也基於“整體數據”,包括勞動力市場和經濟增長的數據。
“如果通脹進展顯著,但勞動力市場和經濟繼續表現強勁,美聯儲可能會選擇在更長時間內維持利率不變。”
在“一系列廣泛的指標”,已經顯示出明顯的平衡跡象,鮑威爾表示,失業率仍然處於“歷史低位”,4月和5月的每月21.8萬個就業崗位“仍然強勁”,且工資增長的速度仍然高於與2%的物價通脹相符的水準。
什麼樣的情景會推動美聯儲在大選前降息?德銀認為,這需要未來幾個月出現同樣溫和的通脹數據,以及經濟增長和勞動力市場數據的同步放緩,如果上述條件都能實現,那在更早的時間開啟降息也不是沒有可能。




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