8月5日，全球金融市場目睹了一幕令人震驚的場景——日本股市經歷了歷史上最大的單日跌幅。日經指數在一天之內下挫12.4%，抹去了4451點，這一跌幅甚至超過了1987年的黑色星期一。
短短十幾個交易日內，累計下跌幅度達到了26%。這一突如其來的大崩盤不僅震動了日本，也引發了全球市場的連鎖反應。
在其影響下韓國和臺灣的股市也暴跌9%，美國主要股指法大跌3%左右，那麼，究竟是什麼導致了這場金融風暴？
日元套利交易的雙刃劍
理解日本股市的這次大跌，首先需要瞭解日元套利交易。
長期以來，由於日元利率極低，全球投資者大量借入日元，轉換成其他高息貨幣以賺取息差。
然而，這種看似無風險的套利交易背後，隱藏著巨大的風險。當日元和美元之間的息差發生改變時，這種套利模式就會迅速崩潰。
今年3月，日本央行實施了17年來的首次加息，結束了負利率狀態。7月31日，日本再次加息，與此同時，美國通脹降溫，市場普遍預計美聯儲將在9月降息。
這一系列動作，直接導致了日元和美元息差的縮小，打破了日元套利的基礎。投資者為了償還日元，開始在外匯市場上大量買入日元，導致日元兌美元在一個月內暴漲12%。
巴菲特效應
在這場金融風暴中，包括巴菲特在內的國際投資者的起到了推波助瀾的作用。2020年疫情期間，巴菲特開始試水日本股市，購買了一系列高股息股票。
到了2023年，巴菲特對日本股市的投資進一步增加，引發了全球投資者對日本股市的熱潮。
2023年，海外投資者在日本股市的淨買入額超過了3萬億日元，推動日經225指數在一年內累計漲幅高達28%，到了2024年3月，指數更是突破了40000點大關，漲幅接近8成。
在日本經濟還沒有復蘇的背景下，日本股市率先突破了歷史高點，很大程度上就是靠國際投資者的推動。
然而，隨著日元的加息和美元的預期降息到了一致性的歷史節點，這些國際投資者開始大規模拋售日本股票，並引起市場踩踏，快速暴跌的行情下，很多杠杆投資無奈爆倉，被迫強制性賣出，從而引起市場進一步加速下跌等一系列連鎖反應。日本股市的歷史性慘案就此誕生。
未來走向
暴跌過後，日本央行副行長內田真一火速出面表態，“在金融市場不穩定的情況下不會加息。” 然而這一消息雖然短期內給市場帶來了一絲安慰，但是長期來看日本央行的加息預期似乎已經不可扭轉。
另一方面，美國勞工部公佈的最新數據顯示，美國首次申請失業業金人數大幅下降，創一年來最大降幅，顯示就業市場有所回暖。這一數據與上周對比又是天壤之別，上周該數據公佈後，引發了一系列美國陷入衰退的言論。
反映在國債走勢上就是引起大幅度的跳水之後，又一度收回到4%以上的收益率。
然而長期來看，市場對於美聯儲降息的預期則是越來越強烈，市場押注9月降息50個基點的概率從一周前的22%飆升到最新的56.5%。有超7成的概率認為今年全年降息超100個基點的概率在78%以上。
美國降息的大勢不可避免，幾乎可以確定日本股市的繁榮已經過去。後續最終會如何發展，還將拭目以待。
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